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近半年股价跌去30% 海信家电怎么啦?-抚松新闻

2019-11-07 21:15:11

导言:

国庆期间,海信家电h股(港股00921)(00921-hk,000921-CN)创下近8个月来的新低。人们不仅怀疑,就在今年5月底,综合实力在2018年“香港股市百强”前十名的海信家电,为什么股价无休止下跌,没有投资价值?

受多种因素影响,股票价格一度跌至新低。

截至10月8日收盘,过去半年,海信家电在香港的股价下跌37.62%,海信家电在a股下跌24.07%。同期,恒生指数下跌13.51%,而香港白色家电行业指数下跌13.33%。上证综指上涨10.26%,深证综指下跌9.03%,a股白色家电行业指数下跌2%。

不难看出,过去半年,海信的家电股价,无论是a股还是h股,都比主要市场和行业指数表现疲软。

海信家电股价低于主要市场和行业指数的原因可能如下:

外部因素继续增加。对于复杂多变的中美贸易情绪所带来的一系列联动影响,蔡华不会讲太多细节,而是以行业为主要因素。

在过去的两年里,房地产政策和控制政策如雨后春笋般不断涌现。政治局甚至提出了“出租不投机,房地产不作为短期经济刺激”的政策。在调控政策的不断压力下,房地产业的增长速度在去年底和今年明显放缓。与房地产行业有着密切联系的白色家电行业也受到了影响。今年上半年,该行业的增长率明显放缓。这意味着白色家电行业正逐步进入股票竞争阶段。然而,在股票竞争的环境下,行业领导者因其在渠道、品牌和技术上的优势而明显受到市场的追捧。

这也是美的集团(000333-cn)、格力电器(000651-cn)和海尔之家(600690-cn)引领行业的原因之一。

收入增长弱于行业竞争对手。截至2019年6月30日,海信家电收入189.5亿元(下同),同比下降6.97%。如下图所示,与国内同行美的集团、格力电器、海尔之家、Boss Electric (002508-cn)的中期收入相比,海信电器是唯一收入负增长的企业,反映出同期的业务增长率明显低于同行业同行,也为下半年的业绩埋下了许多不确定因素。

同行业的盈利能力比竞争对手弱。根据风能数据,2019年年中,海信家电销售毛利率为19.73%,净收入利率为2.42%。与同行相比(如下图所示),这两个主要的利润指标比同行弱得多。资产负债方面,2019年年中海信家电资产负债率为65.82%,与行业龙头企业美的集团和格力电器基本持平,债务方面没有大幅增加。

此外,从更关注投资的净资产收益率(roe)来看,海信家电的净资产收益率为12.58%,在同行中排名较低。

董事长计划出售股票。9月27日,据海信家电公告称,海信唐郭烨董事长兼总裁计划在集中交易拍卖中出售总计不超过20.79万股a股,约占已发行股本总额的0.015%。

对此,蔡华新闻社就此事致电海信家电,收到的回复与公告中给出的理由基本一致:“董事长出于个人资本需要出售股份。”

无论董事长计划出售股票的原因是什么,这一决定都是在公司股价下跌的时候做出的,这不可避免地会在投资者或小股东之间造成误解和困惑,并向市场传递负面情绪。自9月27日消息发布以来,海信家电股价已下跌5倍,创下近8个月来的新低。

综上所述,海信家电股价持续下跌的原因受到内外因素的影响。内部因素主要是收入增长率下降、盈利能力低于同行、净资产收益率非溢价。外部因素主要是宏观经济增长放缓和行业增长放缓的影响。

股价还会下跌吗?

目前,外部环境的挑战仍然严峻而复杂。海信股价还有很大下跌空间吗?

撇开大市场的影响,仅从估值开始,海信家电的估值水平基本上处于历史较低水平,低于同行。

截至2019年10月8日收盘时,海信h股家电市盈率为5.92倍,低于过去5年平均值的8.81倍,市净率为1.12倍,低于过去5年平均值的1.99倍。另一方面,海信家电在a股市场的市盈率为10.75倍,市净率为1.96倍,两者在过去五年都处于低位,估值明显低于同行业竞争对手。

在业绩方面,虽然今年上半年收入下降主要受传统家电(冰洗业务和空调业务)销售下降的影响,但中央空调业务表现良好。

截至2019年6月30日,公司海信日立子公司(中央空调业务)上半年营业收入60.41亿元,同比增长11.1%,净利润9.93亿元,同比增长25%。

值得注意的是,在今年上半年中央空调市场产能同比下降的背景下,海信的子公司海信日立实现了收入和净利润的双重增长。更显而易见的是,这一成就来自困难,为今年下半年的业绩奠定了“亮点”。

艾肯(Aiken)2019年上半年中国中央空调市场报告显示,由于家居装修零售市场下滑,2019年上半年国内中央空调市场整体产能同比下降2.1%。

在这方面,从上述估值水平和业务亮点来看,只要公司未来业绩不受太多变量的影响,股价下跌的空间有限。

结束:

从行业当前的发展机遇和挑战来看,很难想象海信的家电业务业绩会回到17年和18年的增长率。此外,在业绩增长的压力下,海信家电明年不会轻易再次跻身香港百强。

这篇文章来源于香港100强股票。

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作者:匿名
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